希威社 姐妹花 高洁富邦基金汤戈：2025年追思价值本源 聚焦三大行业

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本年以来，跟着好意思联储降息周期的开启，公共流动性宽松拐点贯通，中国经济凭借自己内在增长能源，跟着一揽子增量计谋落地收效，步入稳步复苏态势。2024年12月27日，高洁富邦基金多位投研东谈主员王人聚一堂，在“2025·预感新机遇”策略会上，围绕2025年宏不雅经济场面、投资策略以及市集的机遇与挑战等话题伸开了深切探究，为投资者和媒体记者带来了一场想想盛宴。

高洁富邦基金首席投资官汤戈在会上暗示，在投资进程中坚握以均值追思启动下的行业轮动为面孔论。以价值发现为理念，罢职有计划启动投资，深信万物皆周期。

具体而言，通过三神圣津要领构建投资组合：一是价值发现的要领，以判断行业和公司的价值为中枢指标;二是深信万物皆周期的均值追思，有计划估值和行业更正时所处的位置，从而戒指投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司;三是品种相比，通过换取法式去相比潜在品种，从而酿成一个全市集的组合。

“价值发现是最底层的价值不雅，咱们摈弃博弈、信息差等投资策略，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈暗示，“后续看好资产效应见底回升带来的糜费行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的糜费电子投资契机和国产替代带来的半导体骄气的投资契机。”

糜费：房价下降抵糜费有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到资产效应见底回升带来的糜费行业投资契机。

糜费来岁的上升有两方面的影响要素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的资产效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵糜费酿成连累;另一方面是欠债端，也等于中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，糜费的欠债端就越故意。动作一个恒久期资产，利率越低估值越高。来岁淌若这两者酿成共振，那么糜费就相配值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股糜费互联网的投资契机。

糜费电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI海潮有望带来糜费电子行业新的投资契机。一方面，统计数据骄气，苹果在400$以上中高端机型中占据满盈跨越地位，在5G升级周期中，iphone12市集份额其后居上，有劲拉动5G手机浸透率的擢升，而本轮AI升级雷同具有“高端机型+本事立异”的特色，苹果有望再次引颈海潮;另一方面，字据官方数据估测，智高东谈主机的换机周期在3-4年，自2017年智高东谈主机参加存量市集后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”重复作用下出现一瓜代机潮，而2025年的智高东谈主机市集雷同有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求激越，这其中iphone在高端本事立异上的客户招供和诚心度将为果链带来新的投资契机。

半导体骄气方面：LCD骄气屏在当年五十年间经验了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业迁徙旅途，刻下基本酿成了中国大陆为主导的褂讪竞争表情，改日LCD本事迭代和老本支拨放缓，BOE、TCL有望领先达到LCD产线折旧过火，改善现款流;同期，OLED动作新兴本事正从手机端向IT端加快浸透，中韩企业引颈的8.6代OLED产线诞生方兴未已，有望带来新一轮老本支拨并重塑竞争表情。

在骄气屏产业链上游，国产替代的进度仍在激动，以偏光片要领为例，2021年以来出现大领域产能投资和频频的产业并购，带来竞争表情的快速演变，这么的趋势在2025年仍有望陆续，中国大陆的偏光片企业市集份额有望快速擢升。

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