就去爱色色网 耿直富邦基金区德成：推出“七剑”投资依次论，看好债券投资价值

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2024年收官在即，2025年的大幕行将拉开。好意思联储降息开启新周期，海外市集风浪变换，A股市集在策略多方提振下走出一波逆转行情，利率核心下行，债市能否合手续走牛?翌日策略将如何引颈宏不雅经济新航向?在刚刚举办的耿直富邦基金“2025·预念念新机遇”投资策略会上，基金司理们围绕以上方面进行了最新研判和前瞻想到。

领先耿直富邦基金固定收益基金投资部行政慎重东谈主、基金司理区德成发表了“稳中求进 共创翌日”为题的主旨演讲，其中一大亮点是其回来的“七剑”投资依次论。

他指出，“七剑”投资依次论，旨在构建一套基于多维度评价的利率周期交往策略。在具体实操层面，和会过“七剑”模子判定宏不雅经济趋势和债市走势，再通过作念波段择时赚取逾额收益。

领先是经济增长维度。区德成通过对工业坐褥高频进行追踪，对国内破钞权衡的需求及出口权衡的运价指数进行比拟分析，以及对固定钞票投资的主要细项(制造业、地产、基建)的要点高频打算追踪并分析。经济增长维度向好，则利率上行。经济走势下行，利率下行。

其二是通胀维度。区德成构建了CPI、PPI高频追踪数据库，对CPI权衡的食物类价钱，PPI权衡的石油化工、玄色、有色期货价钱、指数价钱、现货价钱追踪并拟合出当月通胀水平。通胀率高，则利率上行。通胀率低，则利率下行。

其三是策略维度，具体包括财政策略和货币策略。

其四是汇率维度，本币增值可能导致外资流入，加多对本国货币的需求，推高利率。本币贬值可能导致成本流出，减少对本国货币的需求，缩小利率。同期，从利差、市集心扉及债券供需相干三大微不雅层面起程，缜密分析并判断短期内债市可能受到的扰动成分。

利差维度，即对利率债(国债及政金债)的利率点位水平、期限利差、品种利差的 总共水平、变化及分位水平及时追踪并分析投资价值。 同期对信用债收益率、信用利差、期限利差的总共水平、变化及分位水平进行追踪。

心扉维度亦然宏不雅走势判断的进犯考量成分。机构心扉打算与债市利率有很高的负权衡性，以及一定的领 先性，高换手率不错反馈市集的活跃和投资者的乐不雅心扉，这可能会激动利率的下落。答理合手续卖出，赎回压力较大，对债市走势判断也有参考道理。

终末则是供需维度，债券供给的增减不会势必导致利率飞腾或下落，而是要不绝货币供给、总融资需求、基本面、资金面等成分详尽判断。

“七剑”投资依次论也在后续指引投资方面泄露着进犯作用。2023年二季度，债券市集在履历诊疗后再行步入下行轨迹，此经由中，宏不雅成分起到了主导作用。在经济增长预期放缓与通胀预期减轻的配景下，收益率开启了一轮较为显耀的下行趋势。投入2024年第四季度，债券市集在9月末风险心扉冲击导致的诊疗后，再度下行并梗阻了前期的低位。在债市诊疗期间，经济增长预期与通胀预期均履历了较大幅度的波动，但最终再次趋于一致。

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想到2025年债市，从宏不雅角度来看，出口想到承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换想到逐渐奉行落地，全年核心CPI同比想到在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币策略保管适宜充裕，财政策略托底力量加大。而在汇率想到承压的情况下，将会成为策略利率下调的短期制约成分。从微不雅层面起程，高收益钞票短缺，多头心扉仍将大部分时辰处于主导。债券净刊行量晋升，但需求仍大。化债运行下信用利差保管低位。详尽判断，气象GDP低于骨子GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若气象增长率仍低于方向，策略利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将合手续，债券具备投资价值。

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